# 150 달러대를 회복한 철광석 가격
7월 중순 대비 40% 가량 급락했던 철광석 가격이 최근 반등을 시도하고 있다.

철광석 가격 급락은 중국 정부의 본격적인 철강 감산 압력에서 시작되었으나, 8월 들어 델타 변이 바이러스의 확산과 미국 조기 테이퍼링 우려 등으로 변동성이 심화됐다. 과거 철광석 가격 급락은 철강 가격을 하락시키는 요인으로 작용해왔다. 

다만 현재 철광석 가격 조정은 철강 수요 둔화에 대한 우려보다는 공급 규제 여파라는 점에서 큰 차이가 있다고 볼 수 있다. 철강 가격의 하방 경직성은 클 것으로 판단한다. 

다행히 미국 델타 변이 바이러스 확산세가 정점을 지나는 조짐이 있고, 중국에서도 신규 확진자 발생이 다시 통제되는 분위기다. 

이 가운데 중국 정부가 정책 정상화에 속도 조절을 하려는 조짐을 보였다. 지난달 지준율 인하 발표에 이어 최근에는 지방정부 채권 발행을 확대하는 분위기다. 발행액은 8월 들어 현재까지 8600억위안을 기록한 것으로 파악되며, 이는 전월 월간 발행액 대비 30% 이상 높은 수치다.

올해 7월까지의 특수목적채권(인프라투자용) 발행액이 2.14조 위안에 그쳐 올해 쿼터인 3.65조 위안을 크게 하회하고 있던 점을 감안하면 하반기 중국의 인프라투자 모멘텀을 재개시킬 수 있는 여력은 남아 있는 상태다. 

9월 중국의 계절적 성수기를 앞두고 있다. 중국의 철강 수요 모멘텀이 예상보다 견조하다면 철광석 가격은 추가 반등할 가능성이 높다. 상반기 누계 메이저 광산 3사의 철광석 출하는 전년동기비 2.1% 증가에 그쳤다. Vale의 출하량은 여전히 2018년 상반기 대비 80% 수준에 그치고 있고 호주 광산업체들의 출하 역시 저조하다. 물론 이들이 하반기 조업 확대를 다짐하고 있으나 속도는 완만할 가능성이 높다. 

이 가운데 중국 철강 감산에 따른 철광석 수요 둔화는 중국 외 지역의 조강생산량 회복으로 어느 정도 상쇄될 전망이다. 7월 글로벌 조강생산량은 중국에서 8.4% 감소했음에도 전년동기비 3.3% 증가했다. 결국 철광석 수급은 철광석 가격이 2019년 이전 레벨로 회귀하기는 어려움을 보였다.