# 재고축적 보다 재고소진이 발생중인 미국미국 생산 경기는 확장을 지속하고 있다. ISM 제조업 지수는 1월 기준 58.7pt로 확장세를 보이고 있으며, ISM 제조업 지수 하부 지표인 생산활동 지수는 60.7pt로 강한 생산 활동 압력이 발생 중이다. 미국의 물량기준 제조업 생산은 마이너스 영역에 있지만, 락다운 해제 이후 감소폭을 점차 줄여나가고 있다. 최근까지 발표된 경제지표 헤드라인상 생산을 지속하고는 있으나, 점차 둔화될 것으로 예상한다. 생산단계별 재고를 분류해서 살펴보면, 재고액기준 원자재에 대한 재고 평가액은 코로나1

# 급격한 재고 소진과 공급자 부담이 점증하는 상황 지난해 코로나19 팬데믹으로 인해 경제전반에 다양한 충격이 발생했다. 앞선 글로벌 금융위기와는 달리, 이번애눈 금융시스템 부분이 아닌 실물경제 부분에 충격이 컸다. 실물경제에 미친 충격 중 한 부분은 생산 차질이다. 결과는 재고 소진과 꾸준한 생산 압력이다. 이에 따라 제조업 지표는 코로나19 사태에도 확장을 지속하고 있다. 지속적인 재고 축적 수요가 발생하고 있다는 부분은, 수요 확보 차원으로 해석하면 긍정적으로 평가할 수 있다. 그러나 현재 여건은 생산활동을 지속하기에 마냥 긍

# 미국 기대물가 및 장기 국채금리 상승을 둘러싼 기대 반, 걱정 반미국 10년물 국채금리가 1.34%까지 높아지면서 코로나19 국면 초기였던 지난해 2월 말 수준에 도달했다. 현재로서는 재정부양책으로 인한 성장과 물가 상승 기대가 배경이기 때문에 위험자산 전반을 크게 위협하지는 않고 있다. 그러나 근래에는 본적 없는 기울기로 기대물가와 명목금리 상승이 진행되고 있기 때문에 레벨보다는 속도에 대한 경계심이 금융시장 변동성을 조금씩 유발하고 있다. 실물경기 반등 기대와 함께 금리가 상승하며 증시에도 차별적인 움직임이 부각되고 있다.

# 코로나19가 유발한 고용충격은 저소득층 및 취약계층에 집중지난달 국내 취업자는 전년 동기 대비 98.2만명 감소했다. 이는 1998년 외환위기 이후 가장 큰 감소폭이다. 전년 동기 대비 취업자는 지난해 3월 이후 감소 흐름을 지속하고 있다. 이와 같은 흐름에서 눈에 띄는 부분은 세 가지로 요약된다. 고용위축이 주로 임시 및 일용근로자와 자영업자(특히 고용원 있는 자영업자)에서 발생하고 있다. 또한 도/소매, 숙박/음식 등 서비스업 부진 폭이 상대적으로 크다. 마지막으로 일자리를 원하지만 취업하지 못하는 인구가 가파르게 늘어나고

# 느리고, 거칠고, 불확실한 회복올해 세계 경제가 2020년보다 나아질 것은 분명하다. 지난해 세계 GDP와 교역 성장률이 각각 -4.3%, -9.5%로 후퇴한 후 반등은 당연히 나타날 것이다. 특히 코로나19 백신 상용화가 성공할 경우 경기회복 속도는 가속화될 수 있다. 그러나 올해 세계 경제 회복은 기대보다 느리고 거친 양상으로 전개될 가능성이 높다. 코로나19 발병 후 1년이 지났지만, 이 전염병은 오히려 강해졌다. 거리두기, 봉쇄조치 등에도 일간 60만명 신규 확진자가 쏟아지고 있다. 코로나19 백신이 전환점이 될 수 있을

세계 경제는 코로나19로 인해 촉발된 붕괴에서 벗어나고 있다. 그러나 회복은 가라앉고, 세계 GDP는 팬데믹(Pandemic, 세계적 대유행) 유행 전 장기간의 성장 추세를 크게 밑돌 것으로 예상된다. 세계은행은 올해 전세계 GDP 성장률 전망을 기존 4.2%에서 4.0%로 하향했다. 아울러 미국 4.0%→3.5%, 유로 4.5%→3.9%, 일본 2.5% 유지 등 대부분 선진국 경제 성장률 전망 역시 하향 조정했다. 반면 중국 6.9%→7.9%, 인도 2.9%→5.2%, 브라질 2.2%→3.0%, 러시아 2.7%→2.6% 등 신흥국

4차산업 혁명 시대를 맞아 기업들이 디지털 전환에 속도를 내고 있다. 코로나19로 비대면 트렌드가 확산되면서 디지털전환은 기업의 현재와 미래에서 빼놓을 수 없는 키워드가 됐다. 급격한 변화에는 위험이 뒤따르기 마련이다. 그 중 하나는 사이버보안 문제다. 디지털 전환과 함께 사이버 공격도 점점 정교해지고 지능화되어 가고 있다. 보안의 중요도가 올라가면서 보안시장도 성장세를 맞이하고 있다.시장조사업체 스태티스타 및 스톡앱스에 따르면 2020년 전 세계 보안SW 시장은 전년(381억달러)보다 7.6% 증가한 410억달러(약 45조3000

# 미국 1월 소비자물가, 에너지가격 상승에 따른 완만한 상승미국 1월 소비자물가는 에너지 가격 상승에 따른 완만한 상승세를 보였다. 미국 1월 소비자물가가 시장 예상이 부합한 전월대비 0.3%를 기록했다. 지난 8월 (0.4%)이후 가장 높은 상승률이다. 같은 기간 근원 소비자물가는 2개월 연속 변화가 없었다. 소비자물가와 핵심 소비자물가의 괴리는 에너지 가격 상승 때문이다. 1월 가솔린 가격이 전월 대비 7.4% 상승했기 때문이다. 전년 대비로 1월 소비자물가는 1.4% 상승하며 시장 예상치인 1.5%를 하회했지만, 12월과 동

지난 9일 중국인민은행은 1월 통화 및 유동성 통계를 발표했다. 1월 M1(협의통화) 증가율은 전년 대비 14.7%이며, 시장 예상치 10.5%를 크게 상회했다. 반면, M2(광의통화) 증가율은 9.4%을 기록하며 전월치와 시장 기대치 10.1%를 모두 밑돌았다. 1월 사회융자총액은 전월 대비 5.17조 위안 증가하며 시장 예상치 4.6조 위안을 상회했다. 이와 같이 개별 지표들이 시장 예상치와 괴리를 보였다.# 중국 M1 증가폭은 왜 확대되었는가? 보통 중국 M1 증가율은 춘절 전후 변동성이 크게 확대된다. 매년 초 현금통화가 크

코로나19로 비대면 경제가 커지면서, 세계적으로 구독경제(Subscription economy)가 유망 비즈니스 모델로 부상하고 있다. 구독경제란 일정 금액을 지불하고 원하는 상품 및 서비스를 주기적으로 제공받는 비즈니스다. 최근 구독경제 시장범위는 생필품에서 나아가 콘텐츠, 소프트웨어, 가전, 자동차, 기업간 거래(B2B) 등으로 점점 확장되고 있다.구독경제지수 분석 기업 주오라에 따르면, 2020년 상반기 S&P500 기업의 매출은 전년 대비 감소세를 보인 반면, 구독경제 기업은 10% 이상 매출이 증가세를 보였다. 구독경제의

# 해외소비를 내수로!지난 1월 개막한 중국 지방정부 양회에서 지방정부들은 올해 소매판매 성장률 목표치를 지난해 대비 8.6%로 설정했다. 이는 지난해보다 1.0%p 상회하는 수치로 코로나19 이전 목표치(8.9%)에 근접한다. 각 지방정부들이 밝힌 소비확대 촉진 전략은 해외소비 수요를 내수로 흡수하는 것이다. 코로나19로 인해 소비 트렌드는 내수 중심으로 전환됐다고 볼 수 있다. 예를 들면 지난해 하이난성 면세점 매출은 1.27배 성장했다. 전국 소비제품 수입규모도 8.2% 증가했다. 지방정부들은 이와 같은 소비 트렌드 지속을 위

웹툰의 위상이 빠른 속도로 변모하고 있다. 웹툰은 2000년대 초 포털의 트래픽 확보용 공짜 콘텐츠로 제공되는 서비스였지만, 이제는 한류 열풍의 새로운 주자로 K웹툰이 주목받고 있다.문화체육관광부와 한국콘텐츠진흥원이 발간한 '2019년 하반기 및 연간 콘텐츠산업 동향분석보고서'에 따르면, 네이버와 카카오가 주도한 K웹툰의 글로벌 거래액이 1조원을 돌파했다. 20년 만에 국내뿐만 아니라 글로벌 시장에서도 잇따라 대박을 터뜨리며 영화·드라마·음악과 함께 국내 콘텐츠 산업 핵심으로 자리 잡고 있다. 시장규모가 커지면서 국내 기업들은 웹툰

중국 정책 가이드라인은 공산당 중앙경제공작회의(12월)에서 결정된다. 세부사항은 중앙정부 양회(3월)에서 공개되지만, 매년 1월 개막하는 지방정부 양회를 통해 미리 내용을 살펴볼 수 있다. 이번 지방정부 양회에서는 올해 GDP 성장률 전망치를 7.1%로 제시했다. 전년 목표치와 비교하면 10곳이 상향됐고, 2곳이 하향됐다. 지역별로는 코로나19 이전 목표치 대비 16곳이 하향됐지만, 전 지역 평균값 기준으로는 0.1%p를 상회하는 수치다. 다만 중국 경기가 코로나19 이전으로 회귀할 것이라는 전망은, 뒤집어 보면 부양책을 거둬들일

국내 기업들이 ESG(Environment, Social and Governance) 경영을 속속 도입하며, 시대적 요구에 부합하는 지속가능경영을 도입하는 사례들이 늘고 있다.삼성전자는 21년부터 반도체(DS) 사업장의 평가 기준에 ESG를 적용한다고 발표했다. SK는 전사 차원에서 ESG 경영을 강조하고 계열사 16곳에 ESG 전담 조직을 신설한 상태다. 한화는 유럽에서 비인도적 무기로 분류돼 투자가 금지된 분산탄 사업을 매각했다. CO2 배출량이 절대적으로 높은 포스코는 2050년까지 '탄소중립'을 선언하기도 했다. 한편 ESG

지난 주(2월 1일~5일) 중국증시를 제외한 글로벌 증시는 뚜렷한 상승세로 마감했다. 변동성을 야기했던 ‘게임스탑’ 이슈가 일단락되며 증시 변동성이 빠르게 안정세를 되찾았다. △양호한 기업실적 △백신 보급과 함께 빠르게 감소하는 미국 신규 코로나 확진자 △신규 실업수당 청구건수 감소로 인한 경제활동 정상화 기대감 △바이든 행정부의 확고한 재정부양 의지 △완화적 통화정책 의지를 드러낸 연준 위원들의 연설 등 상대적으로 빠른 미국 경제 정상화 전망이 달러화 강세로 반영된 한 주였다. 최근 집권한 민주당이 1.9조 달러(한화 약 2,12

미국 기대 인플레이션이 상승세를 지속하고 있다. 반면 실제 소비자물가의 향방에 대한 미국 연준위원들과 시장 전문가들의 생각은 양분되어 있다. 기대 인플레이션을 대변하는 BEI(Breakeven Inflation rate) 10년물은 지난해 3월 저점(0.5%) 이후 2.1%까지 상승했다. 기대 인플레이션의 상승은 결국 소비자물가가 오를 가능성이 높다는 의미다. 금융시장은 특히 인플레이션에 민감하게 반응한다. 코로나19가 불러온 경기침체를 제어하기 위해 민간과 정부에 막대한 부채가 쌓였기 때문이다. GDP 대비 전세계 정부부채는 지난

공공 직접시행 정비사업과 도심 공공주택 복합사업 등을 담은 『공공주도 3080+』 정책 발표도심지 내 공급 확대 요구에 부응해 정부는 ‘공공주도 3080+. 대도시권 주택공급 획기적 확대방안’을 발표. 공공주도로 ‘25 년까지 서울 32 만호, 전국 83 만호 주택 부지를 추가 공급할 계획. 핵심은 공공 직접시행 정비사업(13.6 만호)과 도심 공공주택 복합사업(30.6만호)으로 LH 등 공공이 사업시행을 맡아 신속하게 공급을 확대하겠다는 방안. 이를 통해 공공분양(70~80%)과 공공자가 · 공공임대(20~30%)를 혼합 공급할

1월 한국 수출액이 8개월 연속 전월대비 개선됐다. 1월 한국 수출액(통관 기준)은 480.1억달러(53조 5359억원)를 기록했다. 이는 전년 동기 대비 11.4% 증가한 수치로 시장 예상치 9.8% 보다 1.6%p 상회한 수치다.특히 당사가 추정한 계절 및 조업 일수 조정(SCA) 수출액(선박류 제외)은 478.0%억달러로 전년 동기 대비 12.3%, 전월 대비로는 2.9% 증가했다.산업통상자원부 기준 일평균 수출액도 전년 동기 대비 6.0% 증가한 21.3억달러(2조 3755억원)를 기록했다. 조업일수는 22.5일로 전년 동기

1월은 시장 수익률을 하회: 1/4~1/29 기간 KOSPI(의약품)은 -8.3%로 KOSPI +1.1% 대비 언더퍼 폼했고, KOSDAQ(제약) 역시 -12.4%로 KOSDAQ -5.0% 대비 시장 수익률을 하회했다. JP Morgan Healthcare Conference(이하 JPM)에 대한 기대감이 선반영되어 12월에는 양호한 주가흐름을 보였다. 그러나, 1/11~1/14 JPM 진행 이후 이벤트 종료에 따른 차익실현 발생과 오스코텍의 SYK 저해제 류마티스 임상 2a상이 실패하면서 제약/바이오 투자심리가 악화됐다. 오스코텍

외화유동성 관리 강화, 대체투자 리스크관리가 강화된다. 금융당국은 1월 보도자료를 통해 1) 외화 유동성 관리제도 및 공급체계 개선과 2) 증권회사대체투자 리스크관리 모범규준 마련 계획을 발표했다. 그 중 먼저 발표한(20일) 「외화 유동성 관리제도 및 공급체계 개선」은 지난 2020년 3월 발생한 외환 시장 불안이 1) 최근 몇 년 사이에 비은행권의 외환익스포져가 급증했다는 점과 2) 그럼에도 불구하고 이를 관리하는 제도가 은행권에 대비해서 약했다는 점 때문에 촉발되었기 때문에 비은행권에도 규제를 강화하겠다는 내용이다. 증권업은